Supuesto 12
Enunciado
El sistema bancario español presenta los siguientes datos agregados a finales de 2023 (Banco de España, Boletín Estadístico, enero 2024):
- Base monetaria (H): 420.000 millones de euros
- Coeficiente de caja (reservas / depósitos), r = 2%
- Ratio efectivo en manos del público / depósitos, e = 12%
Se pide:
- Calcula el multiplicador monetario m y la oferta monetaria M1.
- Determina cómo variaría M1 si los bancos aumentasen sus reservas voluntarias hasta alcanzar un coeficiente de caja r del 5% (manteniendo constante el ratio efectivo/depósitos e).
- Explica el proceso de creación secundaria de dinero mediante reservas fraccionarias y sus implicaciones para la estabilidad financiera, con referencia a la doctrina Bagehot (1873).
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El multiplicador monetario relaciona la oferta monetaria amplia (M1 = efectivo + depósitos a la vista) con la base monetaria H (efectivo + reservas). Su expresión completa, que tiene en cuenta tanto la preferencia por liquidez del público (e) como el coeficiente de reservas bancario (r), es la formulada por Brunner y Meltzer (1964):
m = 8 | M1 = 3.360.000 M€ (3,36 billones de euros)
Si el coeficiente de caja r sube del 2% al 5% (por acumulación de reservas excedentarias), el multiplicador se reduce:
m’ ≈ 6,59 | M1’ ≈ 2.767.059 M€ | Reducción: −592.941 M€ (−17,6%)
Este ejercicio reproduce el fenómeno del credit crunch (contracción crediticia): cuando los bancos acumulan reservas excedentarias, el multiplicador cae aunque la base monetaria no varíe. Ocurrió con claridad tras la crisis de 2008-2009, cuando el BCE inyectó liquidez masiva pero el multiplicador colapsó porque la banca prefirió depositar el exceso en la facilidad de depósito del BCE antes que prestar (Bernanke-Gertler, 1989).
El sistema de reservas fraccionarias permite que un depósito inicial genere múltiplos de ese depósito a través de sucesivos préstamos y redepósitos. Con coeficiente de caja r = 2%, cada 100€ de depósito respalda 98€ en préstamos, que al redepositarse generan 96,04€ más, y así sucesivamente. El proceso converge a la suma geométrica:
Ese 50 es un techo teórico, no lo que hace este sistema: con el e = 12% del propio enunciado el multiplicador es 8, así que los 100 € de base sostienen 800 € y no 5.000. La diferencia entre las dos cifras es la filtración de efectivo.
Walter Bagehot formuló en Lombard Street (1873) la doctrina clásica del prestamista de última instancia: ante una crisis de liquidez bancaria, el banco central debe prestar libremente, con garantía sólida y a tipo penalizador. Esta doctrina reconoce implícitamente la fragilidad inherente del sistema de reservas fraccionarias: los bancos son solventes a largo plazo pero ilíquidos a corto si hay retiradas masivas de depósitos (Diamond-Dybvig, 1983). En la práctica moderna, el BCE instrumentó esta doctrina durante la crisis de la deuda soberana (LTRO/TLTRO 2011-2012) y la pandemia (PEPP 2020-2022), manteniendo la liquidez del sistema cuando el multiplicador amenazaba con contraerse bruscamente.
Comprueba si te sabes el tema 23
Este supuesto es del tema 23. En la primera prueba también tendrás que desarrollar un tema por escrito: escribe de memoria un apartado y en menos de un minuto tienes una nota del 1 al 100 y lo que te falta.
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