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Tema 5

Institucionalismo. Keynesianismo. Monetarismo.

Introducción

Tras 1900, el pensamiento económico se diversifica. Elinstitucionalismo critica la abstracción neoclásica, Keynes (1936) revoluciona la macroeconomía, el monetarismo de Friedman responde en los años 70, y nacen la economía conductual, experimental, ecológica y feminista.

1. El institucionalismo

1.1. Viejo institucionalismo

Thorstein Veblen (1857-1929): The Theory of the Leisure Class (1899). Crítica al consumo ostentoso, ironía sobre la economía ortodoxa. Consumo conspicuo (Veblen goods): bienes cuya demanda aumenta con el precio porque señalizan estatus, contradiciendo aparentemente la ley de la demanda. Veblen propone una economía evolutiva basada en hábitos, instintos y rutinas, opuesta al equilibrio mecánico de los neoclásicos.

John R. Commons: foco en transacciones y derecho. La unidad básica del análisis no es el mercado anónimo sino la transacción, regulada por reglas de funcionamiento. Wesley Mitchell: ciclos económicos, fundador del NBER (1920) y pionero del análisis empírico de coyuntura. La tradición empírica del NBER llega hasta los datings oficiales de recesiones EE. UU. usados aún hoy.

1.2. Nueva Economía Institucional (NEI)

Desde los años 70. Reconcilia neoclásicos e instituciones:

• Ronald Coase (1937 The Nature of the Firm, 1960 Problem of Social Cost). Nobel 1991. Costes de transacción.

• Douglass North (Nobel 1993): instituciones como reglas del juego. Institutions, Institutional Change and Economic Performance (1990).

• Oliver Williamson (Nobel 2009): gobernanza de empresas.

• Elinor Ostrom (Nobel 2009): bienes comunales.

• Acemoglu-Robinson (2012, Why Nations Fail; Nobel 2024 con Simon Johnson): instituciones inclusivas (estado de derecho, derechos de propiedad amplios, mercados abiertos) frente a extractivas (élites estrechas, rentas privilegiadas). Su tesis central: las diferencias de prosperidad entre países —por ejemplo Corea del Sur vs. Corea del Norte, Nogales (EE. UU.) vs. Nogales (México)— no se explican por geografía o cultura sino por instituciones políticas y económicas determinadas históricamente. La concesión del Nobel en octubre de 2024 ha situado el institucionalismo en el centro del debate sobre desarrollo.

Aplicación a España: la calidad de las instituciones (estado de derecho, eficiencia judicial, control de la corrupción) se mide en indicadores como los Worldwide Governance Indicators (Banco Mundial). España ocupa una posición intermedia en la UE en estos índices, por debajo de los países nórdicos y Alemania, pero por encima de Italia o Grecia. La reforma institucional es un debate político recurrente.

2. Keynes y la revolución keynesiana

2.1. Contexto — la Gran Depresión

Crash de 1929 y paro masivo (25 % EE.UU.). Los neoclásicos predicen ajuste automático vía flexibilidad salarial. La realidad lo desmiente. Hace falta una nueva teoría.

2.2. John Maynard Keynes (1883-1946)

The General Theory of Employment, Interest and Money (1936). Ideas clave:

• La economía puede quedar atrapada en equilibrio con paro.

• La demanda agregada es el motor (no la oferta, contra Say).

• Animal spirits: las expectativas y la incertidumbre radical mueven la inversión.

• Multiplicador: un aumento de gasto público genera un aumento mayor de la renta.

• Política fiscal expansiva contra la recesión.

Impacto inmediato: el New Deal de Roosevelt, reconstrucción europea, Estado del bienestar.

2.3. Síntesis neoclásica-keynesiana

Hicks (1937): modelo IS-LM, formalización gráfica. Samuelson, Modigliani, Tobin. Dominante 1945-1970. La curva IS (inversión = ahorro) recoge los equilibrios del mercado de bienes; la curva LM (preferencia por la liquidez = oferta monetaria) recoge los equilibrios del mercado monetario. La intersección determina simultáneamente la renta nacional Y* y el tipo de interés i*.

Diagrama IS-LM

Y (renta)

i (tipo)

IS

bienes

LM

monetario

E

i*

Y*

Equilibrio simultáneo bienes-monetario (Hicks 1937).

Política fiscal expansiva (más G o menos T): desplaza IS a la derecha, sube Y e i. Política monetaria expansiva: desplaza LM a la derecha, sube Y y baja i. La trampa de la liquidez (LM horizontal a tipos cercanos a cero, observada en Japón años 1990 y zona euro 2014-2021) hace que la política monetaria convencional pierda eficacia y revaloriza la fiscal —argumento empírico clave del keynesianismo contemporáneo.

3. El monetarismo

3.1. Contexto: la estanflación de los años 70

El consenso keynesiano de la posguerra entró en crisis en los años 70 ante un fenómeno nuevo —la estanflación: paro alto + inflación alta simultáneamente—. La curva de Phillips estable (1958), que sugería un trade-off paro-inflación, dejó de funcionar. Los shocks petrolíferos (1973 OPEP, 1979 revolución iraní) y el agotamiento del modelo de Bretton Woods (Nixon abandona el patrón oro en 1971) abrieron espacio a la contrarrevolución monetarista.

3.2. Milton Friedman (1912-2006)

Nobel 1976. Líder de la Escuela de Chicago. Obras clave: Studies in the Quantity Theory of Money (1956), A Monetary History of the United States, 1867-1960 (con Anna Schwartz, 1963), Capitalism and Freedom (1962), Free to Choose (1980, con Rose Friedman).

Tesis principales:

• “La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario”, es decir, está causada por un crecimiento de la cantidad de dinero por encima del de la producción real. Reformulación moderna de la teoría cuantitativa: M·V = P·Y, con V (velocidad) razonablemente estable a largo plazo.

• Regla monetaria: la base monetaria debe crecer a un ritmo estable (k %), no discrecional. Mejor regla que discreción —argumento que Kydland-Prescott (Nobel 2004) formalizarán como inconsistencia temporal.

• La política fiscal activista es ineficaz (crowding out): el gasto público desplaza inversión privada vía tipos de interés, sin efecto neto sobre la renta a largo plazo.

• Hipótesis del ingreso permanente (1957): el consumo depende de la renta esperada de toda la vida, no de la renta corriente. Implica multiplicador keynesiano más bajo.

• Tasa natural de paro (NAIRU, 1968): existe un nivel de paro compatible con inflación estable. Estimular la demanda por debajo de la NAIRU genera inflación creciente sin reducir el paro de modo sostenible.

• Defensa del mercado libre, libertad de elección de escuela (vouchers), privatizaciones.

Renacimiento años 80: Thatcher (UK 1979), Reagan (EE. UU. 1981). Desinflación volckeriana 1979-1982 (subida tipos hasta el 19 %), recesión severa pero inflación dominada. Influencia en bancos centrales independientes posteriores (Banco de Inglaterra 1997, BCE 1998).

4. Escuelas posteriores

4.1. Nueva escuela clásica

Robert Lucas (Nobel 1995): expectativas racionales. Los agentes predicen correctamente, la política sistemática es ineficaz. Crítica de Lucas a los modelos macroeconómicos convencionales. Kydland-Prescott (Nobel 2004): Real Business Cycles (RBC).

4.2. Nueva economía keynesiana

Mankiw, Romer, Stiglitz, Akerlof, Yellen, Blanchard. Rigidez nominal, información imperfecta, competencia monopolística. Modelos DSGE actuales. Stiglitz (Nobel 2001), Akerlof (Nobel 2001), Krugman (Nobel 2008).

4.3. Economía conductual

Kahneman-Tversky (Kahneman Nobel 2002). Prospect Theory (1979). Sesgos cognitivos: aversión a la pérdida, anclaje, efecto marco. Thaler (Nobel 2017): Nudge (2008), arquitectura de elección.

4.4. Economía experimental y RCT

Vernon Smith (Nobel 2002): laboratorios. Banerjee-Duflo-Kremer (Nobel 2019): RCT en desarrollo. Card-Angrist-Imbens (Nobel 2021): experimentos naturales.

4.5. Otras tendencias

Economía ecológica: Georgescu-Roegen, Daly. Planetary boundaries (Rockström 2009). Donut Economics (Raworth 2017).

Economía feminista: Folbre, Nelson. Trabajo reproductivo, cuidados.

Decrecimiento (Latouche): crítica al crecimiento como objetivo.

MMT (Modern Monetary Theory): Wray, Kelton. Gobiernos soberanos con moneda propia.

Piketty (2013, 2020): desigualdad, r > g.

Conclusión

De Veblen (1899) a Acemoglu-Robinson (2024), de Keynes (1936) a Friedman (1956), de la síntesis neoclásica a los DSGE modernos, el pensamiento económico contemporáneo es rico y plural. Las últimas décadas han visto la emergencia de la economía conductual, experimental y ecológica. El docente debe transmitir esta pluralidad.

Bibliografía

  1. VEBLEN, T. (1899): The Theory of the Leisure Class.
  2. KEYNES, J.M. (1936): The General Theory of Employment, Interest and Money.
  3. HICKS, J. (1937): "Mr. Keynes and the Classics", Econometrica.
  4. FRIEDMAN, M. (1956): Studies in the Quantity Theory of Money.
  5. FRIEDMAN, M. i SCHWARTZ, A. (1963): A Monetary History of the United States.
  6. LUCAS, R. (1976): "Econometric Policy Evaluation: A Critique".
  7. COASE, R. (1937): "The Nature of the Firm", Economica.
  8. NORTH, D. (1990): Institutions, Institutional Change and Economic Performance, CUP.
  9. KAHNEMAN, D. i TVERSKY, A. (1979): "Prospect Theory", Econometrica.
  10. THALER, R. i SUNSTEIN, C. (2008): Nudge, Yale UP.
  11. ACEMOGLU, D. i ROBINSON, J. (2012): Why Nations Fail, Crown.
  12. PIKETTY, T. (2013): Le Capital au XXIe siècle.
  13. RAWORTH, K. (2017): Doughnut Economics.

Resumen

Tema 5: Institucionalismo, Keynes, actuales

1. Institucionalismo

  • Viejo: Veblen 1899, Commons, Mitchell.
  • NEI: Coase 1937/1960, North 1990, Ostrom, Williamson.
  • Acemoglu-Robinson-Johnson Nobel 2024.

2. Keynes

  • General Theory 1936.
  • Demanda agregada, multiplicador, animal spirits.
  • IS-LM (Hicks 1937).

3. Monetarismo

  • Friedman Nobel 1976.
  • Regla monetaria, crítica a Keynes.

4. Actuales

  • Nueva clásica (Lucas), nueva keynesiana (Stiglitz, Krugman), DSGE.
  • Conductual (Kahneman 2002, Thaler 2017).
  • Experimental (V. Smith 2002), RCT (Duflo 2019).
  • Ecológica, feminista, MMT, Piketty.