oposicioneseconomia.es ES · CA

Supòsit 43

Tema 23 · Catalunya ·
Supuesto 43 · Tema 23 · Catalunya ·

Enunciado

El Banc Central Europeu (BCE) controla la base monetària H mitjançant operacions de mercat obert. Les dades disponibles per al sistema bancari són:

Base monetària (H): 100 milions d’euros
Coeficient de reserves legals (r): 10%
Ràtio efectiu/dipòsits del públic (e): 5%

Recordant la teoria del multiplicador monetari (Phillips, 1920; Friedman-Schwartz, 1963), l’oferta monetària s’obté multiplicant la base per un factor que depén del comportament dels bancs (reserves) i del públic (preferència per efectiu).

Es demana:

  1. Calcula el multiplicador monetari complet i l’oferta monetària M1.
  2. Si el BCE redueix el coeficient de reserves al 5%, calcula el nou M1 i la variació percentual.
  3. Explica els instruments de política monetària del BCE i per què el coeficient de reserves és poc utilitzat en la pràctica.
Mostrar solución
a) Multiplicador monetari i M1 inicial
m = (1 + e) / (r + e)
Multiplicador monetari (Brunner-Meltzer, 1964)
m = (1 + 0,05) / (0,10 + 0,05) = 1,05 / 0,15 = 7
M1 = m · H = 7 × 100 = 700 milions d'euros
Resultado

m = 7 | M1 = 700M€

b) Reducció del coeficient al 5%
m' = (1 + 0,05) / (0,05 + 0,05) = 1,05 / 0,10 = 10,5
M1' = 10,5 × 100 = 1.050M€
Variació = (1.050 − 700) / 700 = +50%
Resultado

m’ = 10,5 | M1’ = 1.050M€ | ΔM1 = +50%

Interpretación

Reduir el coeficient de reserves amplifica la capacitat de creació de diners bancari. És un instrument molt potent però també molt disruptiu: canvis bruscos poden alterar la liquiditat del sistema i la solvència bancària.

c) Instruments de política monetària del BCE
Interpretación

El BCE disposa de tres categories d’instruments (articles 18-20 dels Estatuts del SEBC):

1. Operacions de mercat obert (OMA): principal instrument. Operacions principals de finançament (MRO), operacions de finançament a més llarg termini (LTRO/TLTRO), operacions d’ajust i estructurals. Modifiquen la liquiditat del sistema i els tipus a curt termini.

2. Facilitats permanents: facilitat marginal de crèdit i facilitat de dipòsit. Posen sostre i terra a l’EONIA/€STR.

3. Reserves mínimes obligatòries: actualment només l’1% en la zona euro (des de 2012). Es manté baixa per no distorsionar l’activitat bancària.

El coeficient legal a penes es modifica perquè té efectes abruptes. Els bancs centrals moderns prefereixen controlar el preu dels diners (tipus) més que la quantitat (Bagehot, 1873; Goodhart, 1989).