Supòsit 17

Tema 25 · C. Valenciana ·

Supuesto 17 · Tema 25 · C. Valenciana ·

Enunciado

Una xicoteta empresa industrial presenta el següent balanç de situació al tancament de l’exercici (en milers d’euros), elaborat conforme al PGC PIMES (RD 1515/2007):

ACTIU	Import	PN + PASSIU	Import
Immobilitzat material	300	Capital social	200
Existències	50	Reserves	50
Clients	30	Préstec L/T	100
Bancs	20	Proveïdors	50
Total	400	Total	400

L’anàlisi patrimonial i financera permet avaluar la solvència a curt i llarg termini, així com l’estructura de finançament de l’empresa (Bernstein, 1993).

Es demana:

Classifica les masses patrimonials (ANC, AC, PN, PNC, PC) i verifica l’equilibri comptable.
Calcula el Fons de Maniobra (FM) i interpreta’l.
Calcula les ràtios de liquiditat general, endeutament i autonomia financera. Compara amb valors de referència.
Diagnòstic financer global de l’empresa.

Mostrar solución

a) Masses patrimonials

ACTIU:

• ANC (Actiu No Corrent) = 300 (Immob. material)

• AC (Actiu Corrent) = 50 + 30 + 20 = 100

• Total Actiu = 400

PATRIMONI NET + PASSIU:

• PN = 200 + 50 = 250

• PNC (Passiu No Corrent) = 100 (Préstec L/T)

• PC (Passiu Corrent) = 50 (Proveïdors)

• Total = 400

Actiu = PN + Passiu → 400 = 400 ✓

b) Fons de Maniobra

FM = AC − PC = 100 − 50 = 50 (milers €)

Equivalentment: FM = (PN + PNC) − ANC = 350 − 300 = 50 ✓

Resultado

FM = 50 (positiu)

Interpretación

El FM positiu indica que part de l’actiu corrent es finança amb recursos permanents (PN i PNC), proporcionant un marge de seguretat davant imprevistos. És el principi d’equilibri financer (Schmalenbach, 1925): “els recursos a llarg termini han de finançar inversions a llarg termini, i part del corrent per a evitar tensió de liquiditat”.

c) Ràtios financeres

Liquiditat general = AC / PC = 100/50 = 2,00

Òptim: 1,5-2. Correcte.

Endeutament = (PNC + PC) / Total Passiu + PN = 150 / 400 = 0,375 (37,5%)

Òptim: 0,40-0,60. Baix endeutament.

Autonomia financera = PN / Total = 250/400 = 0,625 (62,5%)

Recíproc de l'endeutament. Bona autonomia.

Garantia = Actiu / Passiu total = 400/150 = 2,67

Major que 1: solvent.

Resultado

Liquiditat = 2,00 | Endeutament = 37,5% | Autonomia = 62,5%

d) Diagnòstic global

Interpretación

L’empresa presenta una situació financera sòlida:

• Solvència: liquiditat en rangs adequats, sense tensió a curt termini.

• Baix palanquejament: només el 37,5% del finançament és aliè. Hi ha capacitat per a assumir més deute si es presenten oportunitats d’inversió rendibles.

• Possible excés de prudència: ROE potencialment subòptim (efecte palanquejament financer positiu quan ROA major que cost del deute).

L’anàlisi es complementaria amb el compte de PiG (rendibilitat, marges), estat de fluxos d’efectiu, i comparació amb la mitjana sectorial (CESCE, ràtios sectorials).