Supuesto 53
Enunciado
Una pequeña empresa industrial presenta el siguiente balance al cierre del ejercicio (en miles €):
- Inmovilizado material: 400
- Existencias: 100
- Clientes: 80
- Caja: 20
- Patrimonio Neto: 250
- Pasivo No Corriente: 150
- Pasivo Corriente: 200
El análisis de la liquidez es central en el diagnóstico financiero a corto plazo. Permite anticipar tensiones de tesorería que podrían provocar incluso la suspensión de pagos en una empresa rentable a largo plazo (paradoja de la “rentabilidad sin caja” — Brealey-Myers, 1988).
Se pide:
- Calcula el Fondo de Maniobra (FM) e interprétalo.
- Calcula los ratios de liquidez general, prueba ácida (acid test) y tesorería inmediata.
- Diagnóstico financiero y recomendaciones para mejorar la liquidez.
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Comprobación con la fórmula alternativa:
FM = 0 (situación tensa)
FM = 0 significa que el activo corriente exactamente iguala al pasivo corriente. La empresa cubre justo sus obligaciones a corto plazo, sin margen de seguridad. Cualquier retraso en el cobro de clientes o ralentización de las ventas puede provocar una tensión de tesorería.
Liquidez = 1,00 | Acid test = 0,50 | Tesorería = 0,10
Diagnóstico: La empresa presenta riesgo de tensión de tesorería. La liquidez general justa (1,00) y el acid test bajo (0,50) muestran que los pasivos corrientes solo se cubren si las existencias se realizan rápidamente, pero las existencias suelen ser el activo menos líquido del corriente (Bernstein, 1993).
Recomendaciones operativas:
• Reducir existencias: optimizar stocks (modelo Wilson EOQ, Just-In-Time).
• Acelerar el cobro a clientes: descuentos por pronto pago, factoring (cesión de créditos), confirming inverso.
• Negociar mayor plazo con proveedores: obtener financiación comercial sin intereses.
Recomendaciones estructurales:
• Refinanciar pasivo corriente a largo plazo: convertir parte del PC en PNC reduce las obligaciones inmediatas. Es la solución típica en planes de viabilidad o reestructuración.
• Ampliación de capital: aportación adicional de socios o nuevos accionistas para aumentar PN.
• Línea de crédito: facilidad bancaria para imprevistos, sin coste si no se utiliza.
El ciclo de explotación o ciclo de caja (DSO + DIO − DPO; Modelo de Cash Conversion Cycle de Stewart, 1997) es la herramienta operativa para gestionar la liquidez en el día a día.