Supòsit 79
Enunciado
L’empresa Distribuciones Norteamérica S.L. (Madrid, sector distribució majorista) presenta al tancament de l’exercici 2023 el següent balanç de situació resumit (en milers d’euros):
| ACTIU | Milers € | PASSIU + PN | Milers € |
|---|---|---|---|
| Immobilitzat net | 1.200 | Capital + Reserves | 900 |
| Existències | 480 | Resultat exercici | 150 |
| Deutors comercials | 320 | Deute l/t (préstec banc) | 800 |
| Inversions financeres c/t | 60 | Proveïdors | 340 |
| Tresoreria | 130 | Deutes c/t banc | 200 |
| TOTAL ACTIU | 2.190 | TOTAL P+PN | 2.390 |
Nota: l’enunciat té un desfasament de 200 k€ intencionat. Detecta l’error i ajusta.
Dades addicionals: existències inicials = 390 k€; compres de l’exercici = 2.100 k€; vendes = 2.800 k€.
Es demana:
- Detecta l’error al balanç i ajusta fins a quadrar.
- Calcula les ràtios de liquiditat, solvència a c/t (prova àcida) i endeutament.
- Calcula el Fons de Maniobra (FM) i interpreta la situació d’equilibri financer.
- Diagnòstic global de la salut financera de l’empresa.
Mostrar solución
El balanç presentat no quadra: Actiu = 2.190 k€ ≠ Passiu+PN = 2.390 k€. Diferència = 200 k€. L’error més probable en un balanç de distribució és l’omissió d’un component de l’actiu circulant. Revisant les dades: amb existències inicials 390, compres 2.100 i vendes 2.800, el cost de vendes seria aproximadament 390 + 2.100 − 480 = 2.010 k€. Les existències finals de 480 k€ ja hi figuren. El component que falta més coherent és una bestreta a proveïdors de 200 k€ no reflectida en l’actiu. Amb aquest ajust: Actiu corregit = 2.190 + 200 = 2.390 k€ = Passiu+PN ✓.
Actiu corregit = 2.390 k€ (afegida bestreta a proveïdors 200 k€ en actiu circulant). El balanç quadra.
Usarem el balanç corregit. Actiu corrent (AC) = Existències 480 + Deutors 320 + Inversions c/t 60 + Tresoreria 130 + Bestretes 200 = 1.190 k€. Passiu corrent (PC) = Proveïdors 340 + Deutes c/t banc 200 = 540 k€. Actiu no corrent = 1.200 k€. Passiu no corrent = 800 k€. PN = 1.050 k€. Total Passiu (exigible) = 800 + 540 = 1.340 k€.
Liquiditat = 2,20 | Prova àcida = 1,31 | Endeutament = 1,28 | Autonomia = 44%
Segons Bernstein (1993), una prova àcida superior a 1 indica que l’empresa pot atendre les seues obligacions corrents sense liquidar existències. La ràtio d’endeutament d’1,28 se situa en zona moderada (el llindar d’alerta sol fixar-se en 1,5–2,0 segons el sector).
El FM positiu de 650 k€ indica que part de l’actiu circulant està finançada amb recursos a llarg termini (recursos permanents = PN + Passiu l/t = 1.050 + 800 = 1.850 k€; Actiu fix = 1.200 k€; FM = 1.850 − 1.200 = 650 k€ ✓). L’empresa presenta equilibri financer normal (també denominat “situació normal” segons Rivero Torre, 2009).
Per a una empresa distribuïdora amb cicle curt de cobrament i ampli crèdit de proveïdors, un FM de 650/2.390 = 27% de l’actiu total és coherent amb el sector, encara que pot indicar un cert excés de liquiditat que es podria rendibilitzar.
FM = +650 k€ → Equilibri financer normal. Empresa solvent a curt i llarg termini.
Síntesi: Distribuciones Norteamérica S.L. presenta una situació financera sanejada. Els tres indicadors de liquiditat (ràtio 2,20; prova àcida 1,31; FM +650 k€) apunten a una bona cobertura de compromisos a curt termini. L’endeutament (1,28) és moderat i controlable atés un ROA estimat de BAII/Actiu; si el BAII és almenys el 10% de vendes (~280 k€), el ROA seria 280/2.390 ≈ 11,7%, molt superior al cost del deute bancari (~3–4% el 2023, segons BCE 2024), la qual cosa confirmaria un palanquejament positiu.
Punts d’atenció: la ràtio de liquiditat de 2,20 suggereix que les existències (480 k€) i les bestretes a proveïdors (200 k€) immobilitzades es podrien reduir per millorar l’eficiència. La rotació d’existències és (2.010/480) ≈ 4,2 vegades a l’any (~87 dies), lleugerament superior a la mitjana del sector majorista espanyol (INE, 2023: ~75 dies), la qual cosa indica marge de millora en la gestió de l’estoc (Amat, 2013).