oposicioneseconomia.es ES · CA

Supòsit 53

Tema 68 · Valencia ·
Supuesto 53 · Tema 68 · Valencia ·

Enunciado

Una xicoteta empresa industrial presenta el següent balanç al tancament de l’exercici (en milers €):

  • Immobilitzat material: 400
  • Existències: 100
  • Clients: 80
  • Caixa: 20
  • Patrimoni Net: 250
  • Passiu No Corrent: 150
  • Passiu Corrent: 200

L’anàlisi de la liquiditat és central en el diagnòstic financer a curt termini. Permet anticipar tensions de tresoreria que podrien provocar fins i tot la suspensió de pagaments en una empresa rendible a llarg termini (paradoxa de la “rendibilitat sense caixa” — Brealey-Myers, 1988).

Es demana:

  1. Calcula el Fons de Maniobra (FM) i interpreta’l.
  2. Calcula les ràtios de liquiditat general, prova àcida (acid test) i tresoreria immediata.
  3. Diagnòstic financer i recomanacions per a millorar la liquiditat.
Mostrar solución
a) Fons de Maniobra
AC = Existències + Clients + Caixa = 100 + 80 + 20 = 200
FM = AC − PC = 200 − 200 = 0

Comprovació amb la fórmula alternativa:

FM = (PN + PNC) − ANC = (250 + 150) − 400 = 0 ✓
Resultado

FM = 0 (situació tensa)

Interpretación

FM = 0 significa que l’actiu corrent iguala exactament el passiu corrent. L’empresa cobreix justament les seues obligacions a curt termini, sense marge de seguretat. Qualsevol retard en el cobrament de clients o ralentització de les vendes pot provocar una tensió de tresoreria.

b) Ràtios de liquiditat
Liquiditat general = AC / PC = 200 / 200 = 1,00
Al límit (rang ideal: 1,5-2,0)
Acid test = (AC − Existències) / PC = 100 / 200 = 0,50
Problemàtic (ideal ≈ 1,0)
Tresoreria immediata = Caixa / PC = 20 / 200 = 0,10
Molt baix (ideal 0,3-0,5)
Resultado

Liquiditat = 1,00 | Acid test = 0,50 | Tresoreria = 0,10

c) Diagnòstic i recomanacions
Interpretación

Diagnòstic: L’empresa presenta risc de tensió de tresoreria. La liquiditat general justa (1,00) i l’acid test baix (0,50) mostren que els passius corrents només es cobreixen si les existències es realitzen ràpidament, però les existències solen ser l’actiu menys líquid del corrent (Bernstein, 1993).

Recomanacions operatives:

• Reduir existències: optimitzar stocks (model Wilson EOQ, Just-In-Time).

• Accelerar el cobrament a clients: descomptes per pagament avançat, factoring (cessió de crèdits), confirming invers.

• Negociar major termini amb proveïdors: obtindre finançament comercial sense interessos.

Recomanacions estructurals:

• Refinançar passiu corrent a llarg termini: convertir part del PC en PNC redueix les obligacions immediates. És la solució típica en plans de viabilitat o reestructuració.

• Ampliació de capital: aportació addicional de socis o nous accionistes per a augmentar PN.

• Línia de crèdit: facilitat bancària per a imprevistos, sense cost si no s’utilitza.

El cicle d’explotació o cicle de caixa (DSO + DIO − DPO; Model de Cash Conversion Cycle de Stewart, 1997) és la ferramenta operativa per a gestionar la liquiditat en el dia a dia.